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人民币中间价调升43个基点!境内外价差收窄持续抑制套利交易

来源: 嘉瑞基外汇之星 日期:2017-11-10 13:48:01

11月10日讯--周四(11月10日),人民币兑美元中间价调升43个基点,报6.6282,前一交易日中间价报6.6325,16:30收盘价报6.6391,23:30夜盘收报6.6378,本周累计调贬21个基点。隔夜受美国税改方面的负面消息打压,美元指数大幅回落,令非美货币普遍有所反弹。

行请数据显示,在岸人民币兑美元日内开盘后震荡整理,最新交投于6.64关口附近,离岸人民币兑美元则波动有效,最新交投于6.6480一线,两地价差将近70点。

据悉,美国总统特朗普10日上午结束对中国的国事访问,乘专机离开北京。访问期间,习近平主席和特朗普总统就中美关系和共同关心的重大国际与地区问题坦诚、深入交换了意见,就新时代中美关系发展达成了多方面重要共识,会晤取得重要、丰硕成果。

根据商务部消息,这次中美两国经贸合作的签约总额,达到了2535亿美元,既创下了中美经贸合作史上的记录,又刷新了世界经贸合作史上的新纪录。对于这样一个成果,中美两国领导人的评价也罕见得高。习近平称,这次会晤是一次“成功的历史性访问”。而特朗普则一改此前保守主义的姿态,称,希望与中国保持“活跃的贸易伙伴关系”(vibrant relationship)。

市场人士指出,继美联储12月加息预期消化后,特朗普税改进展成为近期左右美元的主要影响因素,而基于对美元指数年内上行空间有限的判断,人民币兑美元汇率延续窄幅震荡,预计后续双向波动区间可能加大。

美元兑一篮子货币隔夜下滑至六日低位,因在获悉美国参议院共和党税改计划细节后,投资者卖出美元。美元指数下跌0.4%,至94.482。美元兑日元下滑至本月最低水准,下跌0.58%,至113.2。

周四美国国会参众两院共和党的税改计划细节浮出水面,在下调公司所得税、取消州税和地方税抵扣,以及调整美国最富裕人群的遗产税等方面存在分歧。参议员表示,他们希望把企业税从35%降至20%,但是在2019年实施,不赞成即刻生效。投资者忧心两院税改歧见,对参院税改案将企业税减税延后实施也感到不安。

境内外价差收窄持续抑制套利交易

值得一提的是,10月下旬以来人民币汇率波动性增加,一度令不少海外对冲基金看到境内外汇差套利交易的新机会。但他们很快发现,自己的算盘又打错了。尽管近期人民币波动性明显增加,多数交易时间段境内外人民币汇差却保持在100个基点以内,令这项套利策略变得无利可图。

人民币在岸与离岸汇率价差:

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler分析称,对冲基金的算盘之所以落空,一个主要原因是中国央行基本退出常态化干预,令逆周期因子对人民币汇率中间价的影响力迅速削减。

工银国际首席经济学家程实曾发布测算报告显示,在5月央行对人民币中间价形成机制引入逆周期因子后的两个月内,人民币汇率中间价日均获得的额外提振效应大概平均在85.5个基点。相关实证数据则显示,在引入逆周期因子后的两个月内,相关部门对提升人民币汇率的预期管理强度最大值达到565.2个基点。

“这某种程度也导致人民币境内外汇率价差扩大,让海外对冲基金看到新的境内外汇差套利交易机会。”Marc Chandler指出。但他们没想到的是,10中旬央行基本退出常态化干预起,逆周期因子对人民币中间价的日均额外提振效应降至约10个基点,导致中间价与隔夜收盘价汇差以及境内外人民币汇差空间均大幅收窄,令上述套利策略最终夭折。

“如今,只有个别杠杆融资成本极低的对冲基金,才敢延续境内外汇差套利交易,但他们每次套利收益基本不足10个基点,年化利率也仅有约2.5%,在美元加息预期下不具备足够的吸引力。”他直言。

盛宝银行外汇分析师Ole Hansen也认为,海外对冲基金难以火中取栗的另一个原因,在于近期中国央行退出常态化干预后,人民币汇率运行模式出现了较大变化。

编辑:潇湘

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